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联动科技值得申购吗?发展空间有限

发布日期:2022-09-12 10:34    点击次数:181

联动科技值得申购吗?发展空间有限

联动科技值得申购吗?

第一,基本贵府:

1.刊行价96.58元,刊行市盈率35.76倍。

2.公司自2017年以来每股收益折柳为(元):3.49;2.31;0.95;1.75;3.67。本年中期每股收益为2.17元。2022年1-9月事迹略增,包摄净利润约1.013亿元,同比上涨35.58%,交易收入约2.643亿元,同比上涨21.68%,扣非净利润约9881万元,同比上涨35.71%。

3.公司主营半导体行业后道封装测试边界专用拓荒的研发、分娩和销售,居品包括半导体自动化测试系统、激光打标拓荒过火他机电一体化拓荒。半导体自动化测试系统主要用于检测晶圆以及制品器件或芯片的功能和性能参数,包括半导体分立器件(含功率器件)的测试、模拟类及数模混杂信号类集成电路的测试;激光打标拓荒主要用于半导体芯片及器件的打标。公司主交易务收入中70%以上来自于半导体自动化测试系统的销售。

第二,空洞评估:

一)上风:

公司是少数参加国外封测阛阓供应链体系的中国半导体拓荒企业之一。

二)隐忧:

1.仳离17年的良伴,为上市,缔结一致行为条约。第一大鼓吹张赤梅与第二大鼓吹郑俊岭是照旧的良伴,张赤梅持股43.97%,郑俊岭持股42.24%。上市后,二人会不会背道而驰,充满不笃定性。

2.安森美集团对公司的采购金额,从第一大客户下滑至前年上半年第四位,金额为665.3万元。

3.空洞毛利率鸠合下滑。2018年-2021年上半年,空洞毛利率为70.10%、68.19%、66.45%和67.15%。

4.应收账款延续增长。2018年-2021年上半年,应收账款余额占当期交易收入的比例折柳为22.88%、26.01%、33.73%和61.08%,呈逐年上涨趋势。

5.主要居品产销率下滑。2018年、2019年、2020年、2021年1-6月,半导体自动化测试系统产能应用率折柳为94.68%、61.24%、97.81%、135.17%,产销率折柳为75.81%、110.70%、91.85%、57.48%;激光打标拓荒的产能应用率折柳为118.67%、61.26%、122.42%、153.34%,产销率折柳为92.77%、133.02%、75.41%、63.22%。

三)研判:

联动科技的上市,综合新闻算是赶上好时机。之前事迹平平,以致下滑,凭借前年半导体行业景气度上涨,公司事迹大幅增长。

不外,固然事迹看起来改善不少,但应收账款延续增长,前年更是增幅惊人,高企的应收账款导致公司现款流病笃。

同期,公司主要居品不仅单价下滑,产销率下跌,分娩出来的居品卖不出去,存货盘活率低于行业平均水平,况且毛利率也下滑。尽管公司在环球分立器件测试系统的阛阓占有率逾25%,但由于该边界阛阓限制较小,发展空间有限,导致公司事迹增长乏力。前年,公司布局集成电路测试机边界,但技能储备不及,效用一般。

由于公司刊行价和刊行市盈率都不低,事迹剧烈波动,衔尾公司基本面,上市首日有破发风险;即便不破发,溢价空间也有限。

第三,提出:严慎申购。